奢侈品消费复苏并不是全面回暖时尚媒体2020我国奢侈品消费的现状，

1.2020我国奢侈品消费的现状

中信建投在最新研报中指出，随着股市上涨带来的财富效应逐步显现，自 2025 年第三季度以来，国内高端消费已经进入实质性复苏阶段相比此前更多停留在预期层面的判断，本轮回暖已经开始在真实经营数据中得到验证，展望 2026 年，中信建投看好高端消费的修复机流行服装会，但同时强调，这将是一轮高度分化、并非齐步走的复苏。

2.中国当前的奢侈品消费态势将会减弱还是会继续维持?

从消费基础来看，高净值人群仍是高端消费最核心的支撑力量贝恩数据显示，2024 年全球高端奢侈品消费人群约 3 亿人，其中仅 2%–3% 的核心 VIC 客群就贡献了超过 40% 的销售额，而且这一比例仍在上升。

3.奢侈品消费中国

与房地产相比，近年来股市对财富感受的影响更直接、传导更快2025 年以来，资本市场走强，预计到年底 A 股和港股总市值将分别达到 123 万亿人民币和 48 万亿港元，较 2024 年底大幅增加，这为高端消费修复提供了现实的财富基础。

4.国内奢侈品消费市场现状

高端消流行服装费的回暖已在多个层面显现经历 2024 年的低谷后，国际奢侈品集团自 2025 年第二季度起逐步走出下行，到第三季度，除个别集团外，多数奢侈品集团在亚太地区的收入增速已经转正，中国市场的表现也在持续改善。

5.2020年中国奢侈品消费

与此同时，国内高端商业地产自 2024 年底、2025 年初开始回暖，以太古和恒隆为代表的高端商场，出租率逐步回升、销售额改善明显，其中顶级奢侈品商场的修复速度快于普通高端商场放眼全球，奢侈品市场同样在 2025 年第三季度进入复苏通道，形成内外共振。

6.2019年奢侈品消费的现状和趋势

不过，中信建投特别提醒，高端消费并不会整体回暖，而是呈现出明显的结构性差异不同品流行服装类恢复得快还是慢，主要取决于四个因素，一是核心 VIC 客群在消费中的占比，二是财富增加后消费者的支出顺序和刚需程度，三是供给端的弹性与竞争格局，四是是否符合长期消费趋势。

7.奢侈品消费主力

其中，所谓的刚需并非生活必需品，而是高端人群在身份、社交和阶层认同下形成的消费必需，这类品类往往在复苏初期率先反弹随着复苏深入，VIC 客群占比更高、供给格局更好的品类，往往具备更大的弹性和更强的持续性，而在财富效应持续的前提下，可选属性越强的消费，其波动和反弹幅度也可能越大。

8.中国当前的奢侈品消费态势

换言之，前期看刚需，中期看客群结构，后期看供给和趋势从全球经验来看，这种分化同样十分明显回顾 2019 流行服装年至 2025 年，增长较快的不仅是传统奢侈品，还包括豪华游轮、私人飞机、高端餐饮、奢侈酒店和高端家居等领域。

9.中国奢侈品消费的幅度呈现一种什么状态

即便在个人奢侈品内部，差异也非常突出中信建投预计，2025 年珠宝仍将是表现最优的品类，具备 4%–6% 的增长空间，而鞋服等更偏可选的品类则可能继续承压与此同时，消费者对体验和服务的偏好正在持续上升，预计到 2025 年，体验型奢侈消费在整体市场中的占比将提升至约 20%，且在中长期内继续跑赢整体奢侈品市场，这意味着，单纯依赖商品销售的模式，其增长天花板正在逐步显现。

10.2021年中国奢侈品消费报告

总体来看，中信建投认为，2026 年高端消费流行服装的机会并不在于简单押注全面反转，而在于识别结构性修复路径真正值得关注的，是那些既符合高端人群消费逻辑，又拥有稳定客群和良好供给格局，同时顺应体验化、服务化趋势的细分领域，在财富效应支撑下，高端消费的复苏将是一个有先后、有强弱的过程，而不是一次整齐划一的回升。

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